东来涂料正式上市，以汽车涂料由“油性”向“水性”转换为契机

10月23日，东来涂料技术（上海）股份有限公司在上海正式上市（简称“东来涂料”），成为了第一家在A股上市的汽车修补漆企业，股票发行价为15.22元/股，截止23日收盘，东来涂料报34.00元/股，上市首日股价上涨123%，全日成交额为6.83亿元，市盈率65.59倍，公司总市值达到了40.8亿元。

企业简介

东来涂料成立于1999年，主营业务为汽车涂料产品，包括汽车售后修补涂料、新车内外饰件及车身涂料等，东来涂料是国产涂料中唯一能达到个人乘用汽车修补漆高标准的公司，在汽车修补漆领域市占率稳居第一。目前的竞争对手主要是国外的涂料巨头，如PPG、艾仕得、巴斯夫、阿克苏诺贝尔等中国机械网okmao.com。

汽车主机厂售后修补涂料统采合作的一级供应商身份，是行业中等级程度最高的合作形式。东来技术是一汽大众、一汽奥迪、东风日产、长安福特、上汽通用、沃尔沃、林肯中国、英菲尼迪、神龙汽车、东风雷诺、北京现代摩比斯、长安汽车、奇瑞汽车、吉利汽车、上汽通用五菱、东风柳汽、一汽轿车、东南汽车、宇通客车、小鹏汽车、领克汽车、蔚来汽车、东风启辰、东风裕隆、郑州日产、爱驰汽车等汽车品牌的一级供应商。

表1 东来涂料近三年经营情况

表2 东来涂料近三年涂料产销量情况

汽车涂料市场由“油性”向“水性”转换

涂料是环氧树脂最主要的下游应用，在汽车领域主要应用是修补漆和底漆。随着环保要求的趋严，汽车涂料行业由“油性”向“水性”的转换正在逐步进行中。新车车身涂料方面：2018年，在国内生产的70%以上的乘用车和30%以上的商用车的新车涂装（主要为色漆层）已经使用水性涂料；汽车售后修补涂料“油性”转向“水性”的进程相比于新车车身涂料虽相对较缓，但随着国家行业标准向低VOC排放转型，城市环保部门严格限制VOC排放，主流汽车品牌主机厂逐渐要求授权4S店使用水性汽车修补涂料，且各大城市逐渐要求市区内禁用“油性”修补涂料。

东来技术也很早就瞄准了这一趋势，着力研发水性漆产品，2011年5月，东来推出了onwaves第一代水性漆，实现了超强遮盖、超长储存、超高环保等全新优势，中国修补漆百年第一次实现了弯道超车！2019年5月，onwaves第二代水性漆又演变进化，开始引领水性汽车漆行业新标准。

此次上市，东来技术募集资金的主要用途也是建设水性涂料项目：发行新股3000万股，募集资金43125万元，用于万吨水性涂料及彩云智能颜色系统项目的建设。

表3 东来涂料拟建项目

一期扩建及技改项目中10,000吨水性环保汽车涂料制造车间建设项目达产后，公司将新增年产10,000吨水性环保汽车涂料产能。东来涂料表示：项目在建成投产后，将有效提高公司的研发、生产、运营能力，巩固公司的市场领先地位。